证券时报记者 黄翔玩偶姐姐 麻豆

“金九银十”是造纸行业传统旺季，但比较于上半年行业筑底回升的乐不雅行情，这个10月却流露出了“旺季不旺”的氛围。

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多位业内东谈主士向记者表示，面前造纸业所靠近的市集环境难言乐不雅，除了供需矛盾的大配景外，纸浆价钱、行业内卷以及政策等多要素也影响着行业运营。在此配景下，纸企若何应战四季度？

多要素扰动行业启动

2024年上半年，跟着经济复苏增长，重复国外市集进入补库周期，国内纸张出口合手续上升，共同推动了造纸行业上半年成气度擢升。从A股上市纸企功绩进展来看，上半年不少公司成绩增长，如太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等企业盈利均同比大幅增长。

在这么的配景下，本年三季度，纸企一度掀翻加价潮，多家公司文书上调居品价钱。但该次调价生效并不睬念念。卓创资讯白卡纸分析师孔祥芬向记者表示，三季度白卡纸价钱在纸厂促涨影响下小幅探涨，但上升时候延续性不长。

“面前，250—400g白卡纸国内市集均价4146元/吨，较三季度高点4450元/吨着落6.83%。年内来看，白卡纸最高价出面前1月初4790元/吨，最廉价出面前10月底4146元/吨，价钱最大波动幅度644元/吨。”孔祥芬分析，从价钱波动的驱动要素来看，上半年由于市集需求收复安适，产能合手续推广带来的市集竞争加重，纸价以着落为主。下半年，在行业赔本、纸厂限产拉涨等要素影响下市集阶段性触底反弹，但传统需求旺季预期幻灭，加之华南地区新产能行将开释带来的看空豪情要素影响，纸价再次转入着落通谈。

孔祥芬以为，形成面前“旺季不旺”时事的原因，一方面，连年来群众经济增速放缓配景下，国内终局消接力度削弱，同期终局外贸订单收缩，以及下流旺季聚积备货民风转变等要素影响，传统需求旺季订单开释聚积性削弱；另一方面，国内产能合手续投放，部分红品纸市集新进入者增多，市集份额受挤压。

纸浆价钱波动是影响造纸行业的另一攻击要素，纸浆动作造纸行业的中枢原材料，其价值波动径直受到市集供需关系的影响。转头此轮浆价周期，2023年底从低位上升，本年上半年连接上升，造纸行业股价也迎来一轮上升，但跟着本年三季度以来的浆价着落、需求收缩，股价进展上又马上回落。

卓创资讯纸浆分析师常俊婷表示，三季度入口木浆现货市集价钱呈触动下行态势，与供需改善有限、本钱端外盘价钱触动下滑、下流原纸行业盈利改善不及关联。“三季度为市集传统淡季转向旺季阶段玩偶姐姐 麻豆，一方面原纸行业本身产能实足及原纸出货压力带来原纸行业开工率下降，另外一方面周期内有原纸新增产能开释提供一定利好撑合手，因此总需求量增幅收窄。”

权衡四季度，常俊婷以为，“10月下旬到12月，虽面前供需数据在合手续改善，但国表里纸浆新产能的开释带来的压力及下流原纸行业旺季不旺或淡季特征彰着，尤其是原纸行业盈利改善不及的负担下，权衡浆价承压下滑。”

“林浆纸一体化”抗风险

从记者向业内从业东谈主士采访的情况来看，纸企运营压力如实存在。

某大型白卡纸企业慎重东谈主向记者表示，白卡纸行业聚积度较高，但连年来，由于限塑令的推动，多家纸厂公布了新增扩产方案，包括一些头部企业和其他细分市集的龙头企业。这些新增产能可能会对市集形成影响。

在行业承压的配景下，企业纷繁向内修皆内功，连接优化解决，改善本钱。以博汇纸业为例，前述慎重东谈主向记者先容，针对近期造纸行业的政策变动和市集环境变化，博汇纸业接受了一系列应付策略，以得当可能的需求复苏和原材料价钱波动风险，“当先是长远挖掘产量后劲，通过提高现存纸机分娩成果，已毕更大的限制效益，确保在需求复苏时简略马上反应市集；其次，连接优化原材料采购策略，通过与供应商建立踏实的协作关系，裁减原材料供应本钱。”此外，开源节流裁减策划解决用度，加快科技创新转型，以及开缓期货套期保值业务等策略也成为公司的候选“器具包”。

除了挖掘本身运营后劲修皆内功外，股东“林浆纸一体化”的全产业链布局成为头部企业的计谋遴荐。

所谓“林浆纸一体化”，指的是通过纸企将蓝本分离的林、浆、纸三个秩序整合在一齐，形成好意思满产业链。“国内纸企通过‘林浆纸一体化’，可进一步裁减对入口木浆的依赖性及裁减原料本钱，增强在木浆采购规模的谈话权，裁减行业周期波动影响。”业内东谈主士向记者表示。近两年，稠密头部纸企在这方面动作常常，延链布局掀翻兴盛。

据统计，面前A股上市公司中，太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等纸企已有开展“林浆纸一体化”或“浆纸一体化布局”，其中多家公司表示关连修复形势或技改形势会在四季度插足启动。

券商研报以为，在举座行情略显世俗的第三季度影响下，造纸行业第四季度仍靠近不小挑战，构筑好意思满供应链的林浆纸一体化企业将在行业中更具备竞争上风，有助于企业熨平周期波动。

多规模需求望形成撑合手

面前，造纸行业虽仍靠近诸多压力，但权衡四季度，业内东谈主士以为多个细分纸种仍有新需求提供撑合手。

孔祥芬表示，白卡纸市集需求方面，细分规模来看，医药包装等订单呈增多趋势；餐饮等规模需求尚显踏实，对食物卡订单存一定撑合手。但举座来看，面前市集需求放量有限，行业交投仍显不旺。接下来，权衡元旦、春节等节日效应仍存，下流开工将有所擢升，白卡纸需求将呈小幅回升趋势。

卓创资讯瓦楞箱板纸分析师吕艳烁以为，面前瓦楞及箱板纸需求处于安适收复阶段，改日发展主要看两个大标的。

其一，瓦楞及箱板纸属于可轮回再生的环保型包装材料，允洽国度施行的绿色包装特点，与改日碳达峰、碳中庸倡导较为契合。跟着市集环保强劲的提高以及瓦楞及箱板纸行业本身的居品发展创新，改日瓦楞箱板纸在包装行业的发展远景仍然可期。

其二，动作攻击的包装用纸，瓦楞及箱板纸终局应用正常，撤离传统行业对其需求带动外，跟着新能源汽车发展，零配件行业关于关连包装的带动仍会有所增多。关连细分行业的发展，也会带动其包装的发展。比如跟着咖啡饮品等关连居品的发展，其关于包装的需求在饮料中占比或有所增多等。

放眼更永久，业内以为行业仍具有可不雅的增长点。博汇纸业董事长林新阳向记者表示，造纸行业原是一个资金、劳能源、资源密集型的产业，面前通过数智化转型，安适转移成为一个时间密集型、资源高效设置的产业。“面前，纸企聚焦可合手续发展和轮回经济，迷惑和使用可合手续的原料提高能效，减少对水和能源破钞，同期立异废料处理和轮回诈欺时间，推动轮回经济的发展样式对造纸行业而言平坦大路。此外，在国际协作与推广上，通过国际协作和国外市集拓展，诈欺群众资源和市集，将进一步提高中国纸企的国际竞争力。”

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