国证海外发布辩论报恩称，保惩处念念汽车-W（02015）“买入”评级，看好理念念汽车极强的居品界说才智，L6上市后一直处于热销情景，鼓吹事迹增长。上调指标价至120港元。
国证海外主要不雅点如下：
三季度事迹适合预期中国 肛交。
24三季度收入429亿元，同比增长24%，环比增长35%；GAAP归母净利28亿元，同比下落0.1%，环比增长155%；NONGAAP净利39亿元，同比增长11%，环比增长156%。前三季度公司收入1002亿元，同比增长22%；GAAP/NONGAPP归母净利45/67亿元，同比下落25%/下落12%。
三季度销量晋升带动界限效应增强，毛利率环比改善。
三季度达成车辆销售收入413.2亿元，对应单车营收为27.0万元，环比二季度下落0.9万元，主淌若由于L6销量占比晋升所致。三季度公司汽车拜托15万台，同比增长45%，环比增长41%。销量晋升带动界限效应增强，毛利率环比改善，三季度毛利率为21.5%，同比下落0.5个百分点，环比晋升2.0个百分点。公司在三季度L6销量占比晋升的情况下还是保抓了毛利率的增长。公司预测24年四季度的拜托携带为16万-17万台，营收携带为432亿-459亿元。
端到端智驾有贪图上车，晋升用户体验，有助于销量晋升。
24年10月，理念念汽车推出智能驾驶“端到端+VLM”，理念念L系列和理念念MEGA达成大版块升级，向全量ADMax车主推送寰宇无图NOA。同期最早于2024年年底，最晚于2025年上半年，为用户提供监督型L3级自动驾驶体验，三年内达成L4级别无监督自动驾驶。
风险辅导：行业竞争加重；价钱不足预期。
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