作家：周源/华尔街见闻偷偷撸

DeepSeek给英伟达链带来的影响，可谓转念放诞。逝世3月5日，英伟达市值已缩水至2.8万亿好意思元。

就产业逻辑来说，折射在A股，也即是数据中心限制配置，究竟有莫得被影响，不合彰着。

2月20日，阿里集团发布2025财年第三季度财报，三季度AI成本开销高达318亿元，环比增长80%。

这远超全球市集预期。

阿里似乎还嫌不够猛，于是有加了一把火。

2月24日，阿里集团告示，改日三年，阿里将在AIDC（AI数据中心）方面的成本开销，过问悉数高达3800亿元，超越往日10年过问的总额。

这种超出市集预期的、对AIDC过问的手笔，映射在A股，影响的是什么呢？

数据中心产业链，最初爆发的，除了中枢的芯片，基础设施也一样被A股市集疼爱。

因此，比如寒武纪、海光信息之类的芯片股，进展精通；同期，数据中心基建股，在2月21日A股刚开盘时，进展远超芯片股。

那么数据中心基建股，是哪些？

很随意，主如若三块：液冷、电源和PCB。其中，液冷和电源板块，从2月21日初始，东谈主气上升。

最近一周，这两个板块初始步入诊疗。

此前，PCB板块相对较弱。

随意解说下什么是PCB。

PCB的全称是Printed Circuit Board。

等闲来讲，它就像是各式电子元器件（比如芯片、电阻、电容等）的“家”和“交通关节”。

从“家”的角度来说，PCB是一块绝缘板子，上头有特定的位置和勾通神志，用来固定各式电子元器件，让它们有一个矫健的装配款式。

比如，电脑主板上装配了CPU、内存条、显卡等多种电子元件，这些元件齐固定在PCB上。

从“交通关节”角度来说，PCB上布满线路。

这些线路就像城市里的谈路一样，用来勾通各个电子元器件，让它们之间或者互相传输电信号和数据。

通过这些线路，不同的电子元件不错协同责任，罢了各式复杂的功能。

比如手机能打电话、上网、拍照等功能，背后即是PCB上的线路勾通着各个元件来完成的。

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关于液冷和电源，这两者是相得益彰的。电源的作用，无须解说行家也齐明晰；液冷的作用，是节能，这个也不难剖释。

PCB的作用是啥？

关于劳动器来说，PCB的作用，主如若提供物理撑捏、罢了电气勾通、保险功能罢了、确保矫健性和可靠性。

了解了这些，华尔街见闻就不错进入主题了。

A股有个公司，叫作念“兴森科技”，蓝本是作念低端PCB的。但这家公司在旧年头始向高端迈进。

到了旧年底，兴森科技高端PCB初始发力：剧变发生，这种高端PCB初始送样北好意思巨头。

天然送样和罢了的确的无数目供应之间，还有很长的路要走，有很强的不细目性，但送样自己关于兴森科技来说，估值逻辑发生了变化，那么股价就有了新的可能。

华尔街见闻查了下，据2024年半年报露出，兴森科技专注于先进电子电路决策产业，围绕传统PCB业务和半导体业务两大干线开展。

其中，兴森科技的传统PCB业务，在高阶PCB范畴，完善Anylayer HDI（苟且层高密度互连印制电路板）和类载板（SLP）业务布局，在着力高端智高手机主赛谈的基础上，全力拓展高端光模块、毫米波通讯市集。

Anylayer HDI又是啥？

等闲来讲，Anylayer HDI即是一种特殊是非的电路板时期，往日的电路板要勾通不同的层，得用比拟大的孔来走线，就像在不同楼层之间开了比拟大的洞来走楼梯勾通。

但Anylayer HDI呢，就像是在每一层之间齐有特殊小的、不错平直到达苟且楼层的“巧妙通谈”。这些“巧妙通谈”即是用激光钻出来的微弱孔，通过这些小孔就能把不同层的线路勾通起来。

这项时期最大的哄骗场景，其实是智高手机，作用是把手机作念得更薄。

兴森科技的这项时期，刻下鼓励到哪一步，华尔街见闻不知，这也不是此次咱们商榷的重心。

那为什么要提？

很随意，低端家具向高端迈进的节点，需要密切顾问。

兴森科技在本年1月就给北好意思客户送了样，但样品是宽泛PCB；到了2月初，这家全球安稳的给力公司来了个高端PCB的样品测试需求。

同期，华尔街见闻了解到，这类样品的高端设施，还体当今封装设施，需要一种叫作念BGA的工场来完成。

兴森科技花了一大笔钱，具体若干钱，华尔街见闻天然知谈，但不简短明说；反恰是一笔大钱，他们找了外部时期力量来作念主捏。

另外，在2月19日，兴森科技答投资者问，提到的ABF基板“样品认证遣散之后才会进入小批量量产阶段，刻下仍以大客户订单为主”。

华尔街见闻了解到，兴森科技ABF基板的大客户，即是H公司，即著名的爱国牌手机坐蓐商。

“兴森科技早就给H公司提供ABF基板，并不是当今才初始的。”供应链告诉华尔街见闻，“ABF是基板材料，用于封装；PCB即是电路板。”

总的来说，兴森科技的ABF基板早即是H公司供应商，而高端PCB则刚刚送样北好意思，后者是这公司重新估值的基础。

数据中心在改日至少三年内，还会持续大发展。

在这个产业大配景下偷偷撸，兴森科技对数据中心的基础设施价值，是不是应该高度珍惜？

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